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图三：江浙织机负荷图四：江浙加弹负荷图五：盛泽地区制造企业成品库存图六：制造企业原料库存水平从聚酯端来看，聚酯的压力相对来说比较小。在终端开工率大幅往下走的情况下，聚酯的开工率也是往下走。按照历史来看目前聚酯的库存处在历史低位，截至上一周，其开工率并没继续往下走，也就是说聚酯这一端最差的时间也已经过去，后续大概率是环比改善的过程，改善的程度暂时无法评估。

当下，我们认为产业链边际正在向偏利多TA的方向发展：9月份之前PTA紧平衡格局，下游边际上大概率会出现好转，最悲观的时间点已经过去，上游相对价差中期（2个月尺度）向上摆动概率更大，原油急跌之后出现调整迹象；我们认为目前TA处于阶段性底部，但站在当下去评估上行驱动的确不强，持续性反弹动力需要新的产业链利多因素配合，重点关注PTA装置动态以及终端订单恢复情况。

在商业银行流动性趋紧的背景下，中央银行也在释放流动性。从2018年4月25日起，中央银行下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，释放13000亿元资金。其中的9000亿元用于对冲到期的中期借贷便利（MLF），其余4000亿元主要流向中小商业银行，有助于降低小微企业融资成本，缓解小微企业融资难的问题。

比如，微众银行不良率从去年的0.32%升至今年的0.64%，但仍远低于行业平均水平，拨备覆盖率超过900%。上海华瑞银行不良贷款为904.64万元，均为线上小额消费贷款，不良贷款率为0.049%，不良资产率为0.025%。业内人士向《投资者报》记者表示，从经营情况来看，民营银行净息差高、不良率低等可能是因为业务还在探索期，放贷周期不完整，坏账还未大规模出现，所以不能断定民营银行资产质量控制能力强。

二是参与主体更加多元化。近年来，普惠金融的参与主体已逐步发展成为囊括了商业银行、政策性金融、非银行金融以及金融科技企业等在内的，多层次、多元化的普惠金融机构体系。三是数字普惠金融发展迅速，并有可能成为未来发展的主流。中国近年已发展成为全球金融科技领域的领头羊。

但是反过来，泰乐玛对宇通客车似乎并不是多么重要的角色。2018年宇通客车向供应商采购了大概210亿元的汽车零部件，采购泰乐玛的产品只有7746万元，占总采购额不足1%。正因为这种供求关系的差异，加上整个行业处于降价趋势，泰乐玛只能通过减价保住客户。